退出投资的商业底层逻辑：变现和为投资人创造回报

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主持人：今天我们有幸邀请到了国内头部基金副总裁、跨境电商投资和战略导师——刘国红，刘总在跨境电商领域具有深厚经验和独到见解。

刘总：您好，很高兴能接受这次访谈。

主持人：当时看好供应链整合的公司，为什么会选择逐步地退出来呢？

刘总：退出是考虑了各种因素。首先，我们今天投资的这个心态，很多投资人就把它比喻为一节甘蔗。理念也很简单，一根甘蔗不可能从头吃到尾，我们吃一部分。而且你的回报在整个行业来看，30倍也好，50倍也好，甚至10倍以上也好，都是一个极其优秀的回报。只要有合适的退出机会，我们绝对会退出，因为我们是搞投资的，不是说你拿了个东西当个古玩一样，一直拿到手上不卖。我们一定是要变现，要为自己背后的投资人创造回报，这是个最基本的商业逻辑。

其次，从对公司的判断来讲，达到近200亿的估值，在我们看来已经是一个比较高的估值了。因为这家公司目前还在经营，我们不方便透露更多的一些情况，但是我们认为30亿估值在早期天使阶段来讲，它已经是个非常高的估值。假设按照账面价值算，有两个亿的资金，如果你不退，就意味着说你拿这个两个亿按照30亿估值继续往前洗，你愿不愿意这样干？当时我们觉得，30亿估值它有可能涨到100亿估值、200亿估值，可能后面还有3-5倍的回报。但是像我刚刚讲的，一节甘蔗你没必要从头吃到尾。

同时，你在这个阶段里面的仓位已经很高了，如果为了博取最后3到5倍，从两个亿变成5个亿，比如说还有2到3倍的回报，你要冒极大的风险。公司从小达到一定程度，再往上涨压力就比较大了，也可能会回撤。而且这个行业，它本身是个供应链整合，它跟纯ToC端的互联网平台相比，它的爆发力、增长潜力是有一定的限制的。这是B2B的这么一个生意模式，所以我们觉得30亿美金是已经非常非常高的估值了。

当然我们还要考虑到其他的一些个别投资人的诉求，还有各种其他的一些非商业上的原因。总之来讲，退出是当时非常好的一个选择。